[20081110]化妆品彩装公司露华浓的销售依然强劲

Revlon的股价走势和国内的上海家化类似，一个是做彩装的，一个是做护肤品的，均有较高的P/E溢价且股价波动很小，机构锁仓迹象较为明显。
汇率风险是担忧之一，但核心业务仍然强劲
我们维持对Revlon的买入评级。由于Revlon70%的产品都在美国生产，因此市场开始担忧美元走强可能会对公司盈利产生不利影响。数据显示尽管近期市场整体消费走弱，但卖场消费仍然强劲。据AC Nielsen报道，彩妆产品08年前三季度的销售增速分别为3.4%、4.5%和3.4%。同时，公司新产品的推出也可能会对销售产生推动；事实上，08上半年新推出的两个产品均列在AC Nielsen的前10大畅销产品之中。因此，我们维持对该股的买入评级。Revlon公布08年3季度EBITDA为4400万美元，同比持平，但略低于我们5400万美元的预测。盈利略低于预期的主要原因是由于毛利率的下降。