摘要: 电信业务收入增速略有放缓。1-9月份我国完成电信业务收入6,100亿元,同比增 长13.2%,快于去年同期12.30%的增速,但是略低于1-8月份13.3%的增速。延续了 今年三月份以来收入增速连续放缓的趋势,这主要是受宏观经济放缓影响,但是电 信仍会保持较高增速,在经济放缓的大背景下,表现出较强的防御性。 固定资产投资尚未完全释放。1-9月份我国完成电信固定资产投资1,670亿元,同 比增长9.25%,快于去年同期7.29%的增速。其中9月份完成固定资产投资205.9亿 元,同比减少0.91%。目前中国电信CDMA招标和中国移动二期TD-SCDMA招标已经结 束,联通扩容计划正在进行中,中国电信和中国联通正式交割,中国网通和中国联 通形式上的合并都已在10月份完成。我们预计10月份开始各大运营商将逐步释放 CAPEX,同时由于固定资产投资的滞后,部分投资将在09年体现。 移动代替固话主要是移动代替无线市话。截止08年9月底,我国拥有移动电话用 户6.24亿户,同比增长19.25%,拥有固话用户3.53亿户,同比下降5%左右,今年累 计流失1,230万固话用户,其中无线市话占比76%。中国电信和中国联通基本上终止 了对小灵通网络的扩容投资,仅保持运维部分,替代趋势会继续延续。 短信业务收入增长趋势不改。截止08年9月底,08年移动短信业务量累计合计 (含本地)4592亿条,同比增加21.32%,增长速度远低于去年同期38.9%的水平, 也低于1-8月累计合计30.98%的增速。 通信行业具有较强的抵御宏观经济风险能力,运营商中国联通(600050)是防御 性的首选;通信设备商中兴通讯(000063)虽然受到短期负面报道的影响,股价表 现一般,但也给长期投资提供了介入良机;光纤光缆价格企稳,厂商烽火通信( 600498)、亨通光电(600487)、中天科技(600522)受益。
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