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[20080709]国金证券_行业研究简报_出口退税率真的会如此大幅上调吗?

    我们认为如此大幅上调退税率的可能性不大:
     08
年纺织产品出口增速下滑,主要是因为欧美经济下滑、升值加快、劳动合同法的实施、环保要求的提高以及生产成本的上升等,而出口退税率并不是影响出口的主要因素之一;
    
粘胶是严重污染环境的行业,而国家不断严格环保要求,07年下调6个百分点即是环保政策的具体体现;
     08
年以来纺织品出口增速较07年提高,前5个月累计出口纺织品267亿美元,同比增长24.6%,而07年全年累计增速只有15.4%,从统计数据来看,纺织品没有上调的基础;
     08
年前5月服装出口376亿美元,同比增长7%,增速较07年的20.7%大幅降低,服装存在上调出口退税率的可能(图表1)。
    
即使上调出口退税率,对企业经营情况的改善作用不大:
    
纺织产品出口增速下滑主要影响因素不是出口退税率,一旦上调,外商必然相应降低产品报价,在一定程度上是国家补贴外商;
    
目前纺织行业经营困难,核心因素是我国纺织企业同质性高,大家都致力于扩大规模拼出口,产能严重供过于求,市场竞争非常无序。经过20多年高速发展,行业急需整合,优胜劣汰,目前市场暂时的艰难正好提供了一个非常难得的机会,我们不应人为干扰市场调整的正常进行;
    
关于纺企倒闭影响就业,与市场想象的有所不同,也存在企业员工跳槽导致企业倒闭的现象,这在一定程度上说明失业情况低于想象。
    
目前纺织企业经营确实较往年艰难,但我们不能持会哭的孩子有奶吃的观点,企业不能总是寄希望于政府,转变经营思路和观念,调整产品结构,加强管理效率,积极面对变化更加迅速的市场需求才是致胜之道。
    
根据可能性排序,粘胶上调的可能性最低、其次是纺织品。我们认为如果上调可能只有服装上调2个百分点。
    
关于上调的时间点,我们认为从3月以来出口情况有所恢复,而且奥运会影响了许多原材料供应、扭曲原料供需,最好是10月,等待9月出口数据出台以后再决定,这期间也可以进一步观察欧美经济变化情况,毕竟它们是我国纺织产品出口的主要消费国。

相关研究报告下载:

纺织服装行业研究简报_维持-持有_纺织服装行业.pdf (64.9 KB)


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