报告名称:在低谷时投资,于成长时陪伴,到收获时收割 --城投控股投资价值分析报告研究人员:新能源与公用事业小组:赵乾明,张帅 报告类型:投资价值分析报告 报告日期:2008-11-14 公司名称:600649 城投控股所属行业:燃气水务行业 投资建议:首次评级“买入”合理估值:8.75-9.10 报告级别:★★★★ (报告级别是对报告综合评价的结果,分五级,自“一星”至“五星”。“五星”为综合质量最高的报告。)市场价格:7.37 【内容摘要】: 今年实行资产注入后,城投控股主营业务转型为水务、环境和地产并重,且将从2009年开始迎来一轮业绩快速增长期,我们推荐公司的基本理由如下: 公司三大业务构成一个攻防兼备的产业组合,水务与固废处理提供良好的现金流支持和防御性,而固废处理行业的快速扩张和地产业务提供了良好的进攻性。 通过对公司现有业务和项目的分析,我们判断公司将从2009年开始进入业绩快速增长期。 2008年是公司业绩的低谷,我们认为在2008年渐渐步入尾声时,在有充分安全边际的价格水平下投资,默默陪伴公司度过成长期,未来必将获得合理的投资回报。 我们对公司三大业务领域进行了详细分析和预测,并分极度保守经营情形和正常持续经营情形进行了估值,得出盈利预测和估值结论如下: 我们预测城投控股2008-2010年EPS分别为0.551元、0.760元和1.220元,公司2008-2010年销售收入分别为2938.38百万元、6354.42百万元和9142.20百万元;公司2008-2010年归属于母公司所有者的净利润分别为1266.69百万元、1745.79百万元和2803.35百万元。 考虑充分安全边际后,我们对公司目标价位为8.75-9.10元。 【摘要结束】 |