[20081114]调整钢铁出口关税难抵需求下滑 --钢铁行业研究简报

报告名称：调整钢铁出口关税难抵需求下滑 --钢铁行业研究简报研究人员：周涛
报告类型：行业研究简报报告日期：2008-11-14
相关公司：武钢股份;宝钢股份;鞍钢股份所属行业：钢铁行业
投资建议：维持“持有”
报告级别：★★
（报告级别是对报告综合评价的结果，分五级，自“一星”至“五星”。“五星”为综合质量最高的报告。）

【内容摘要】：

    1、事件：国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议。为落实中央关于扩大内需，促进经济平稳较快增长的决策部署，会议研究决定提高部分产品出口退税率，调整部分产品出口关税。为扶持劳动密集型中小企业，支持产业优化升级，会议决定，在今年下半年两次调高出口退税率的基础上，自2008年12月1日起，进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率。这次调整总共涉及3770项产品，约占全部出口产品的27.9%。根据国内生产消费及国际市场变化，会议同时决定，取消部分钢材、化工品和粮食的出口关税，降低部分化肥出口关税并调整征税方式，对个别产品开征或提高出口关税。其中与钢铁产品相关的关税调整如下：
     1）取消原热轧板卷5%的出口关税；
     2）取消原热轧中厚板5%的出口关税；
     3）取消原大型型钢10%的出口关税；
     4）取消原焊接钢管15%的出口关税；
     5）取消原带钢15%的出口关税；
     6）取消有关税的合金钢板、合金钢窄带、合金钢条杆出口关税；
    2、关税调整的分析：
     1）此次钢铁产品出口关税的调整符合市场预期。在钢铁行业景气度下滑的前提下，政府必须在保行业增长和控制高能耗产品出口之间重新做出选择。由于目前钢铁行业利润下滑的幅度已经超出预期，国家出台政策的目的是试图通过关税的调整来减弱下游需求下降对钢铁行业的冲击力度；
     2）本次关税调整涉及钢材占2008年1~9月国内钢材出口总量的36.7%，由于部分钢铁出口产品附加值较低，缺乏海外竞争力，在外部市场需求萎缩的情况下，下滑较为严重。
    3、对于未来的判断：
     1）国内外钢材价差和国际需求同时决定着中国钢铁的出口数量。政府通过关税调整以扩大国内钢铁产品的价格优势，只能延缓产品出口下降的速度，但无法改变出口下滑的趋势，因为从目前的形势来看，国际需求已经成为决定国内钢铁出口的主要因素。这一点可从我们钢铁产品主要的出口地当地的钢铁企业大幅减产得以印证；
     2）在关注钢铁业本身的同时，投资者也可关注此次调整关税的其他相关行业受益情况，如机电产品出口的增加同样也能拉动国内钢铁消费水平。不过其所占钢铁消费比重较小，预计短期也无法有效改善国内供需环境；
     3）继续维持对钢铁行业的持有建议，重点关注三大钢等重点钢铁公司。


【摘要结束】