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[20081118] 武钢股份(600005):受益于国家电网投资加大——调研简报

尊敬的客户:
    以下是天相公司的研究报告《武钢股份(600005):受益于国家电网投资加大——
调研简报》
   【报告类别】:调研简报
   【专题类别】:
   【主要行业】:制造业
   【下级行业】:黑色金属冶炼及压延加工业
   【相关行业】:
   【证券代码】:600005
   【投资建议】:增持
   【标题】:    武钢股份(600005):受益于国家电网投资加大——调研简报
   【作者】:    王招华
   【正文】:
 
     摘要:
     近期我们赴武钢股份(600005)与公司高管进行了交流,现将主要情况叙述如
   下:
     公司取向硅钢12月出厂价尽管没有调整,但目前已高出武汉市场价2400元/吨
   (不含税),或6.15%,我们认为在月底结算时公司可能会给予下游客户一定的补
   贴。公司取向硅钢价格每下调1000元/吨,影响全年EPS约0.027元,影响单月EPS约
   0.0022元。
     Mysteel每月初统计的热轧产能计划开工率数据显示,11月初武钢热轧(包括武
   钢股份和昆钢)计划开工率为63%,低于行业70%的平均水平,这从一个侧面反映出
   武钢普钢盈利能力稍逊一筹,或已出现亏损。除上述因素外,我们认为年底武钢可
   能计提部分资产减值损失。该因素将尤其对公司第四季度的业绩形成制约。
     但贡献公司50%左右毛利的取向硅钢将受益于近期国家出台的拟加大电网这一较
   为薄弱的基础设施投资计划,预计09年电网投资增速仍然保持20%左右的速度增
   长,而电网投资中的8%左右用于采购变压器,每亿KVA变压器消耗1万吨取向硅钢,
   因此09年变压器需求、产量高速增长也值得期待,这将支撑取向硅钢的价格,使得
   后期补跌空间不会太大。
     预计08、09年EPS分别为0.96元、0.75元,在目前的宏观经济现实及预期下,公
   司的盈利能力较其他钢铁企业的可预见性、确定性更强,我们维持其“增持”评级。
   风险方面,建议关注市场上普钢及取向硅钢的价格,以及各种宏观经济政策。
  益于国家电网投资加大——调研简报.rar (185.29 KB)

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