事项：
2008 年11 月19 日，温家宝总理在国务院常务会议部署促进轻纺工业发展的六点措施，第一点就是“扩大国内需
求，在全国推广‘家电下乡’，对农民购买家电实行财政补贴，加大对地震灾区和边疆少数民族地区的支持力度，拉动
消费带动生产”。对此评论如下：
评论：
. 试点范围超预期。目前正在开展“家电下乡”第二轮试点产品招标和渠道招标，预计结果很快公布，按计划第二轮家电下乡于今年12月份启动，试点范围12 个省。第二轮试点还没开始，温家宝总理讲话就直接提到全国推广，表明中央扩大试点区域的决心正在加强，时间应该很近了，估计最快明年初可能成行。简单估算，现在招标中的12 省农村人口占全国农村人口比重约70%，推广到全国的意义重在“家电下乡”执行更顺畅，如可节省监控“串货”的精力。
. 提升板块估值的催化剂。我们认为拟推广的第二轮试点和即将推广到全国的家电下乡更多是家电行业整体国内需求上升机会，龙头公司跟随受益而非垄断受益，测算EPS 直接对应该政策的受益是有难度的，而行业性增长机会显然起到稳定和提高估值的作用。本轮反弹家电板块表现一般，“家电下乡”试点超出预期很可能形成板块轮动刺激。目前大家电龙头09 年估值10-11倍，小家电龙头15 倍，股价上升的估值压力不大。
. 补贴对于财政压力不大。市场现在对于政府实行积极财政政策的财政压力有担心，不过经测算家电下乡即使全国范围内铺开，财政补贴总数也不超过200 亿元。中央财政分摊80%，地方财政分摊20%，以较小财政支出启动大量农村消费需求，可谓四两拨千斤。
. 板块性的机会为主。从公司推荐的角度，涉及冰箱、彩电、洗衣机业务的公司有海尔、美的、美菱、ST 科龙；长虹、康佳、海信、TCL集团；小天鹅、合肥三洋。本轮上升空间主要看估值相对吸引力，基本面支撑较强的有海尔、康佳、海信、合肥三洋，长虹地处地震灾区，有理由成为关注点。
风险提示：需求面负面因素超预期。 | 
发表于 2008-11-20 12:45
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