[20081121]宏观研究*欧洲需要更大规模的财政刺激方案

欧洲需要更大规模的财政刺激方案
瑞士央行今天意外降息100个基点，这是又一个积极政策的例证。但这不可能为欧洲央行创下一个先河。尽管即将公布的预测可能大幅下调欧洲的增长和通胀预期，但我们预测欧洲央行在下次会议上的降息幅度不会超过50个基点。
随着金融危机的恶化，大多数欧洲经济体已经处于或接近经济衰退。由于降息是应对信贷紧缩的钝器，我们本周的文章将着重分析欧洲可以采取的其他更积极的财政政策。
根据目前的政策，欧元区的财政政策立场有点拘谨。但随着私营企业的借款变得越来越困难，建立公共贷款机制在经济上是可行的。我们预计财政政策将显著放松，尤其是在有良好公共账户的国家（德国和西班牙）。这不仅有助于稳定经济，还可以降低银行业的系统性风险。
看上去政府将逐渐传达扩张的财政政策倾向，欧盟委员会正在制定一份在欧盟范围内实施的方案。这种协同的财政政策反应将成为12月11日-12日欧洲理事会上的主要议题。