[20081124]短期振荡不改反弹趋势

投资要点
. 上周A 股市场受阻于60 日均线，出现振荡，国际市场大幅波动进一步加剧了A 股的波动幅度。尽管如此，我们认为A 股的反弹趋势并未改变，有望自本轮调整以来首度成功突破60 日均线，维持本轮2300 点反弹高度的判断，理由有四：

. 一是A 股市场正处于近年来最有利的政策环境，政策推动的估值反弹有望延续。二是目前对09 年的盈利预期普遍是零增长或者负增长，继续调低预期的空间已经大幅缩小，短期内是基本面数据的真空期，基本面对市场的压制作用将有所减弱；三是估值反弹的空间较前期更大，即使与最低水平相比，PB 也仅高出30%，而产业资本的行为也佐证了这一点；四是尽管当前国际市场仍处于动荡之中，但与前期相比已有所好转，近期A股市场走势显示国内因素的影响程度明显加大。

. 本轮反弹是政策推动的估值反弹，在板块上体现为政策受益板块涨幅明显超越其他板块。基于政策刺激和交易回暖的原因，本周我们重点推荐房地产板块。