[20081128]医药行业：在医改视角和全球视野下寻求定位

n 余震之年，医药行业需要重新定位
金融海啸打乱了人们的预期，颠覆了旧的估值格局，医药行业也需要重新定位。医改和全球竞争是医药行业2009年将面临的主要矛盾，我们应从这两个方面入手，对行业进行全盘把握。
n 医改迈步，既有欢喜也有忧
医改的核心在医疗体制而不在药品的生产和流通，但对医药行业的影响却是深远的。从长远看，医改的逐步推进将提高药品需求、推动行业集中度提高；但从2009年来看，医改的影响仍存在一定的不确定性。
n 环顾全球，升级之路还很长
中国化学药企业离规范市场的仿制药企业普遍还差一个台阶，离规范市场专利药企业更差了两个台阶；中药企业虽然在知识产权方面占优，但中医实践逐渐式微使中药事业的根基发生动摇。中国医药行业的升级之路还很长，当然也意味着发展空间很大。
n 创新是医药企业获得竞争优势的不二法门
根据目前的定位和现实条件，中国医院用药企业应把提高首仿能力列为当务之急；OTC用药企业保持品牌长青也离不开创新；药品流通企业同样只能靠创新来为客户提供差异化服务。创新是医药企业提升自身定位的有力武器，因而也是我们衡量企业价值的根本标准。
n 投资围绕核心价值，同时关注事件驱动
2009年建议继续超配医药股。在医院用药领域，我们看好在国内市场首仿能力较强的恒瑞医药，还有双鹭药业、华东医药等；在OTC用药领域，我们看好品牌创新的榜样云南白药，还有仁和药业、亚宝药业、马应龙等；在药品流通领域，我们看好区域龙头一致药业的扩张。除超配上述有核心价值的公司外，由医改、重组等事件带来的投资机会也建议适时参与。

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