[20090131]吞吐量下降趋势仍将持续--2009年2月港口行业报告

【内容摘要】：

    1-12月全国港口累计吞吐量继续增长，但增速已经全面放缓。
     2008年我国规模以上港口货物吞吐量累计完成58.83亿吨，同比增长11.42%，低于07年同期3.4个百分点。12月份我国规模以上港口货物吞吐量完成4.7亿吨，同比增长2.8%；其中外贸货物吞吐量继续下降，内贸则增长8.7%。12月港口货物吞吐量增幅较上月回升2.2个百分点，有止跌企稳的迹象。
     2008年全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成1.26亿TEU，同比增长12.5%。12月份集装箱吞吐量完成1070万TEU，同比仅仅增长2.2%，增速为08年最低水平，也创出近年来月度新低。
     2008全国港口累计完成煤炭发运量5.1亿吨，同比增长9.6%，其中：内贸4.63亿吨，同比增长12.3%；外贸4719.7万吨，同比下降11.5%。12月份全国港口煤炭发运完成3552.2万吨，同比减少10%，但环比增加了3.78%，止住了连续下滑势头。
     经济放缓和外贸进出口下降短期内仍将持续，港口外部环境继续恶化。春节和去年同期高基数将使得2009年1月吞吐量出现环比和同比增速新低。
     我们认为全国港口吞吐量在1月将出现多年未遇的负增长，成为09年行业的底部。我们预测1月全国港口货物吞吐量将下降5%以上，而集装箱吞吐量下降幅度为10%左右。
     我们预期随着国家积极财政政策和宽松货币政策效果的逐步显现，GDP的增速和外贸进出口都将会在1月后见底回升，港口吞吐量也将随之反弹，全年将会呈现先抑后扬的走势。
     我们认为在港口吞吐量数据出现止跌回升和环比改善前港口板块难有大的投资机会。
     我们维持年度策略的观点，在港口行业进入下行周期后，综合性枢纽港依然是投资港口的首选。综合性枢纽港受单一货种吞吐量下跌的影响较小，其良好的弱周期、相对防御性较强的特点在目前市场熊市的背景下对公募基金具有行业资产配置价值