[20081215]汽车行业11月月报

¨           11月份汽车销量同比下降14.6%，1~11月份累计增长8.5%。11月份，汽车销售68.51万辆，环比下降4.3%、同比大幅下滑14.6%。1~11月份，汽车累计销量863.0万辆，同比增长8.5%。11月接近年末，历来为销售旺季，今年11月份汽车销量同比大幅下滑反映出汽车行业仍处在景气下行中。
¨           11月份轿车销量同比下滑10.9%。11月份，轿车销量为39.0万辆，环比下降4.9%、同比下降10.9%。11月份接近春节，往年轿车11月均呈现销量上升趋势，今年旺季不旺反映出轿车销售依然面临较大压力。本月轿车销量下滑主要有两个原因，一是经济不景气导致企业和居民购买力下降，其对汽车消费趋于谨慎；二是燃油税政策不明导致消费者呈观望状态。
¨           11月份A级车同比下滑3.8%，B级车同比下滑18.5%。11月份，A00、A0、A、B、C及以上级别细分市场销量分别同比下滑11.3%、20.3%、3.8%、18.5%和21.5%，轿车销量全面下滑。主要原因是11月份燃油税政策悬而未决，消费者难以预测其使用成本的变化，呈现出观望态势。08年1-11月份，A0、A、B、C及以上级别细分市场销量分别同比增长5.6%、14.0%、2.0%和4.4%，A00级车销量同比下降1.2%。
¨           11月份商用车销量依然普遍同比下滑，重卡下滑幅度居商用车之首。11月份，商用车销量同比下滑26.0%。其中，轻卡、中卡、重卡销量分别同比下滑25.5%、24.9%和52.0%是导致商用车11月份销量下降的主要原因；大客11月销量也同比下降16.9%，呈加速下滑态势。相对而言，微卡是商用车中难得维持持续增长的子行业，11月份销量同比增长10.4%。
¨           美国三大汽车公司破产风险加大对我国汽车行业影响有限。美国三大在国内相关合资企业目前经营状况尚可，被美国股东转卖的可能性较小。三大破产可能会对国内相关配套零部件企业产生一定交易对手风险，但对整个零部件行业而言影响有限，07年出口美国收入仅占零部件行业销售收入的5.3%，并且大多针对维修市场，波幅相对较小。
¨           短期内，4季度业绩可能比3季度更差，我们建议投资者趁着本轮反弹获利了结。我们即将推出2009年汽车行业投资策略报告，敬请关注。

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