[20090131]2009年1月跟踪报告—中国旅游消费增长预期明确
投资要点 . 2008 年旅游收入增长4%。2008 年实现旅游总收入1.14 万亿元,同比增长 4%。其中国内游客增长约5%,收入增长约10%;入境游客下降约2%,外 汇收入下降约5%;2008 年出境旅游人次达到4600 万人次,同比增长约12%。 . 2009 年中国旅游消费意愿强烈。国家旅游局调查中92%、携程旅行网调查中 98%受访者表示2009 年有出游打算;尼尔森调查中53%受访者表示在有闲钱 情况下愿意花钱享受度假旅游,这一比例居全球之首。我们预测:国内游收 入可同比增长10.2%,入境外汇收入下降3.5%,出境游人次增长10%,旅游 总收入同比增长约6.7%。 . 客流恢复,景区类公司业绩增长确定。景区具有资源垄断优势,且观光游阶 段景区也最受益,客流回升对景区公司业绩增长贡献明确。 . 政策环境利好旅游业。2008 年中央工作会议指出2009 年的首要任务是“保 增长扩内需”,且着重强调要增强最终消费能力,着力发展服务消费和旅游 消费。我们认为,目前政策环境非常有利于旅游业特别是国内旅游的发展, 旅游将成为拉动内需的一个重头戏。 . 风险提示。行业对自然灾害、政治事件等敏感度强;个别公司治理有瑕疵。 . 行业评级。尽管旅游行业会受到国际经济环境恶化等因素的负面影响,但由 于中国旅游行业最强有力的需求支撑来自国内,且2008 年是业绩洼地,旅 游公司2009 年业绩增长较为确定,我们维持旅游行业“强于大市”评级。 . 投资建议。建议积极配置优质旅游行业上市公司,买入资源型低估值个股, 享受其确定的长期稳健收益。建议短期买入行业龙头公司中青旅(600138)、 资源储备充裕的三特索道(002159)、资源垄断性高且估值回归的黄山旅游 (600054)。 相关研究报告共享下载:
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