[20090220]钢铁行业重大事项点评—钢材期货获批推出

事项：
证监会于2月19日在其网站公告，"批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易。按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，中国证监会将尽快批准上期所挂牌其期货合约。

评论：
钢材期货试点品种为HRBF400牌号螺纹钢和φ8mm线材。两类交易品种的交易单位均为10手/吨，最小交割单位为300吨，最低交易保证金为合约价值的7%。
钢材期货推出有利于形成权威价格信号，减缓钢材市场价格波动。螺纹钢和线材是我国钢材产品中占比较大的品种，同时，国内螺纹钢和线材生产厂商分布较零散，小厂商较多，集中度很低，这种格局也有利于期货交易发挥价格发现的作用。此外，以HRBF400牌号螺纹钢和φ8mm线材为标准品的期货产品推出，也有利于线棒材企业产品标准的提高，优化产品结构。
三类公司可能直接受惠钢材期货试点影响。第一类是以线棒材为主的钢材生产企业，其中八一钢铁、三钢闽光、唐钢股份作为区域内主要建筑材生产企业，具备明显的竞争优势；第二类是贸易流通类钢铁企业，上市公司中五矿发展作为唯一一家贸易类钢铁企业，将受到直接影响；第三类是下游制品企业，典型的如恒星科技、福星股份、宁夏恒力、法尔胜、贵绳股份等公司，这些公司通常以线材盘条为主要原材料，通过拉伸制成各类钢丝绳产品。线材期货的推出，使他们拥有锁定原材料价格、规避成本大幅波动风险的工具，有利于其平稳生产。
短期市场关注行业热点较多，有望形成板块支撑。例如钢铁产业振兴计划细则可能近期颁布、钢铁企业联合重组的加快推进等。整个钢铁行业自去年4季度以来已经走过了行业最差的时期，目前正进入恢复和调整阶段，政策导向的大力支持有利于行业尽快走出低谷，恢复健康发展，这对钢铁板块投资上将可能形成情绪上的支撑。
风险因素。宏观形势继续大幅下滑；钢材价格大幅下跌；铁矿石价格短期大幅上扬；或者重组进度明显低于预期。
投资建议。鉴于钢铁行业底部拐点出现以及钢铁股估值优势，我们维持钢铁行业"强于大市"的评级。投资选择上，继续关注受益于内需拉动的建筑钢材企业和中西部地区的钢铁企业，推荐八一钢铁、三钢闽光、华菱钢铁、新兴铸管等，以及受益于产品垄断的公司如武钢股份、太钢不锈、恒星科技等。

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