[20090112]房地产开发行业

【内容摘要】：

    发改委公布《珠江三角洲地区改革发展规划纲要（2008-2020年）》，其中明确提出将加快港珠澳大桥建设，将对珠海经济的提振产生深远影响，也为华发股份的房地产业务经营提供了有利的外部环境。
     港珠澳大桥建设无论长短期都会对当地经济发展产生重要影响。
     短期拉动投资。虽然大桥建设需要六年时间，但建设期间其对经济的发展将体现在对投资的拉动上。按照规划，大桥的建设将需要总投资375亿元，内地政府投资占44.5%，也即需要在六年内投资167亿元，年均27.8亿元，占07年珠海固定资产投资的7.4%。
     建成后将彻底改变珠海交通格局。
     珠三角西部地区与香港经济的联系一直受到珠江的阻隔，所以发展速度落后于东部，而港珠澳大桥的落成将改变这一格局。港珠澳大桥全长39.6公里，计划设计时速为100公里，建成后香港至珠海的车程将由目前的3－4个小时缩短至半个小时。
     珠海西部目前仍有大量工业用地，相比深圳高企的土地价格，解决交通问题后的珠海对境外投资当然会有更强吸引力。
     大桥建成后，珠海不仅会成为香港与珠江西部各城市经济往来通道，还会成为连接香港与内地的云南、贵州、四川、广西等省的交通枢纽，经济活动的升温为珠海房地产市场提供良好的宏观环境，就业机会的增加也会吸引更多外来人口置业。
     华发不但面临相对有利的宏观经济背景，其自身的发展战略也很好顺应了行业发展趋势，所以目前经营受行业调整产生的负面影响并不明显。首先，公司在07年并没有高价拿地，而是在市场发生调整的初期就加快推盘实现回款；其次08年公司融资成功，也使公司可以在目前土地市场低迷的环境中实现低成本扩张。预计公司08、09年每股收益0.79元和0.99元，目前动态市盈率为13.5和10.8倍，在同行业公司中尚属低估，建议买入。