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[20080623]天相每周观点回顾及展望(银行业资产质量分析)

    天相本周重大观点

 

     理顺价格体系,稳定经济增长(对成品油及电价上调的评论)

     此次调整汽油、燃油价格幅度17%-18%,煤油价格提高幅度为25%,短期将推动通
   胀预期的上升。按照成品油占CPI比重1%测算,将直接影响CPI 0.17%-0.18%;由于
   居民用电价格暂不调整,因此对CPI没有直接的推动作用;也就是说,此次调整将
   使得CPI7月份的新涨价因素当中直接增加0.17%-0.18%

     从我们目前跟踪的商务部数据看,6月份CPI可能较5月份依然是回落的。

     我们认为调整成品油和电力价格对于PPI和燃料动力购进价格将有进一步的推
   动,给全面通胀带来潜在的压力增强,对不同生产型行业的成本影响也不尽相同。
   总体上,将抑制高能耗行业的生产与投资。

     天相在中期策略会上提出,能源价格管制这种做法违反了能源市场和能源企业
   运行的基本规律,在此前一系列报告中也对理顺价格体系、稳定经济增长提出政策
   建议,现在看来政府顺应了来自实体经济和市场的呼声。与此同时,国家加大对农
   业和城市低保政策的补贴,也符合我们在此前报告中的建议。整体看理顺价格体
   系,加大财政补贴力度,有助于保证供给,保证经济稳定增长。

 

     天相投资策略周刊122有组织的支持何时出现?

     当前证券市场资金紧张已是不争的事实,我们一直参考的重要指标广义货币与狭
   义货币增速已经发生了改变,自2006年四季度M1金叉M2以来,该指标在上个月出现
   死叉,反映为存款的定期化趋势,说明从流动性角度,不支持股市在短期内出现趋
   势性的上涨,该指标未来的走向值得进一步跟踪。

     就短期而言,投资者不必过分悲观,市场自身有组织的支持有望出现,以下一
   些积极的因素值得关注:1)在市场低迷时,部分新基金反而提前结束募集期,一定
   程度上反映对当前市场点位的认可,建仓要求较为迫切;2)随着奥运会的临近,稳
   定的证券市场是政府希望看到的;3)基金在二季度末存在作市值的可能;4)市场
   在暴跌后自身的修复要求。但中期走势仍难言乐观,需要进一步观察,主要取决于
   全球金融环境的进一步演变、通胀的走向、国内经济增速下滑的幅度及货币政策何
   时调整等。

 

     天相煤炭行业双周动态-首次推出

     基于煤炭市场供应紧张的现状,我们重点关注动力煤主要生产企业、区域炼焦业
   龙头和主要焦煤生产企业,具体表现为以中国神华(601088)、中煤能
   源(601898)、开滦股份(600997)、西山煤电(000983)和金牛能源(000937
   为代表的重点企业

     不应高估风险,关注积极信号——银行业资产质量风险分析

     5年来,随着经济的快速增长,主要商业银行不良贷款率持续下降。但5年中贷
   款翻了一番,使得目前银行贷款中大部分未经历完整的经济周期考验。企业经营现
   金流恶化预示资产质量风险,但极端情况下业绩仍有增长;综合来看,我们认为并
   不必对银行业未来的业绩过于悲观。由于拨备充足,我们认为浦发银行和招商银行
   业绩增长的确定性相对较高;此外,大型国有银行的拨备充足率也相对较高。综合
   考虑拨备的充足性和资金来源的充足性,我们认为大型国有银行仍具备较强的抗风
   险能力。

     07年至今拟增发公司破发统计、破发公司数据统计-该专项统计得到客户认
  

     多篇公司深度调研报告

     远光软件、京东方、天地科技、工商银行、民生银行、燕京啤酒、金晶科技、中
   原航运、首旅股份

     下周报告展望

     专题报告:海陆重工新股分析、核电行业报告、天威保变及光伏专题报

     下周调研报告:一汽夏利、全聚德、天地科技、万向钱潮、福耀玻璃、石基信
   息、新海宜、亨通光电、中天科技、恒宝股份、赛迪传媒、澳柯玛等多家上市公司
   调研报告

相关研究报告下载:

天相每周观点回顾及展望(银行业资产质量分析).rar (71.3 KB)


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