Kasch

贷款进入资本市场与贷款空转都是实体经济无法吸纳的征兆，面对疯狂的信贷扩张，银行只有更加疯狂，不随波逐流的结果就是退出竞争，丧失生存的机会。我们已经看到，银行是如何将信贷扩张到极致，如何利用低息政策和政策引导，如果不加制止，银行将会把信贷杠杆拉到断裂为止，最终葬送自己。

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与银行一样，房地产 市场资金杠杆过长。手段之一是通过低息贷款拉长资金杠杆。上半年票据融资占全部信贷的23%，以不到2%的票据融资进行房地产可以节约三分之二的融资成本。手段之二是通过资本市场对土地和房地产以投资品进行定价，这使得企业的收益大幅提升，只要拥有的土地与房地产市场价格节节攀升，房地产公司 就可以获得账面收益；手段之三减少公司资本金要求。潘石屹 认为，政府的货币政策把困难企业带出了低谷，“开发资本的自有比例从35%降到20%，即由3倍的杠杆加大到5倍。”