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        墨西哥一方面过快地开放了金融市场，另一方面政府的金融宏观调控又很不及时，也不得力。由于墨西哥的巨额贸易赤字主要靠外资弥初，当外资停止流入甚至撤资时，政府就不得不动用外汇储备来填补亏空，因而造成外汇储备急剧减少。墨西哥90年代初实行比索对美元的固定汇率，而90年代前5年累计下来的通货膨胀达53%，外贸逆差1001亿美元，在外汇比价没有反映上述情况的条件下，比索贬值是必然的。1993年初墨西哥一些官员曾经提出为适应国际金融市场的变化，及早对比索实行20%的竞争性贬值，但任期将满的萨利纳斯总统出于竞选考虑，没有对汇率进行适时的调整，致使货币政策调整和汇制改革贻误了时机，给这场危机埋下了祸根。不仅如此，墨政府还靠消耗外汇储备强硬支撑比索，直至储备下降到危险水平，经济无法运转时，才被迫决定比索贬值和对美元汇价自由。

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  （四）把搞活经济的基点放在私有化上也是墨西哥危机爆发的重要原因之一。西方新自由主义经济学认为：国有企业实行私有化，政府可以减少对经济效益不好的和亏损的企业的补贴，把节省下来的资金用于社会公共部门，调整失调的经济结构。同时，私有化还能够使企业资金来源多样化，吸收一大批国内外投资者参与企业的经营活动。因而极力主张发展中国家把私有化作为搞活本国经济的契机。墨西哥总统萨利纳斯信奉新自由主义经济学，他1988年上台以后，加速了国有财产私有化的进程，把私有化作为搞活企业，改善结构、摆脱经济困境的出路。1988年墨西哥拥有国有企业618家，5年后仅剩下258家。然而，墨西哥私有化实践的结果并未出现新自由主义者描述的美好局面。相反，国有资产大量流失，国家经济实力和调控能力受到消弱；宏观经济结构没有得到根本改善，旧的失衡没有解决，新的失衡却已出现。主要表现在：由于在金融服务领域具有优势的外资大量进入，第三产业，特别是商业、服务业和金融业膨胀过快，并被外资所控制，据统计，到1992年，21个跨国金融集团及其所属76家企业的注册资产总额达6390亿比索，相当于墨西哥当年国内生产总值的63.8%；第一产业长期处于停滞甚至倒退状态，粮食产量不足，每年要用大量的外汇进口粮食，拖了经济发展的后腿；而第二产业，除了出口加工业发展相对较快外，基本上是处于低增长状态，传统工业特别是轻纺工业处境艰难，纷纷破产，1993年有5000家中小企业倒闭。相当一部分已私有化的企业经营管理差，效益低。据墨西哥官方统计，1994年墨西哥国内上市企业清偿能力下降幅度达87%；同时，约50%的小企业因资金不足而倒闭。这说明墨西哥经济十分脆弱，一环脱节，难免导致全面崩溃。

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  （二）贸易自由化进程过快是墨西哥金融危机爆发的重要原因之二。1988年墨西哥政府实行进口开放政策，取消了外汇管制和进口限制，到1994年平均关税已低于10%，致使消费品和奢侈品的进口急剧增加，而资本品和原材料在进口中所占的比重不断下降，贸易逆差逐步增加。1988年贸易逆差38亿美元，1992年和1993年分别为238亿和234亿美元，1994年高达295亿美元。贸易逆差占国内生产总值的比例急剧上升，从1988年的2.2%上升到1994年的8%，进口占国内生产总值的比例也大幅度上升，从1987年的9.4%上升到1994年的31%。墨西哥外贸逆差迅速扩大的主要原因是它过快地实行贸易自由化政策。1994年1月1日，北美自由贸易区正式启动，墨西哥国内市场完全对美、加开放。墨西哥早先指望北美自由贸易区给自己带来好处，如扩大对美出口，增加就业，获得资金和技术等，使其快速跨入发达国家的行列。

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  其实美国对建立自由贸易区另有所图，一方面看中了墨西哥廉价劳动力和市场，另一方面想通过建立一个北起阿拉斯加南至火地岛的自由贸易区来控制西半球市场，以对付来自欧洲和日本的竞争。北美自由贸易协定生效后的1994年，美国对墨西哥出口近500亿美元，而从墨西哥进口不到300亿美元，美墨贸易额占墨西哥总贸易额的60%以上，当年墨西哥的295亿美元的贸易逆差大部分来自美国，与富邻居的自由贸易给墨西哥带来了前所未有的贸易危机。看来墨西哥按美国法则加入自由贸易区后，新自由主义经济学家所预言的自由贸易的工业多样化局面根本没有出现，反而给墨西哥带来了巨额的贸易赤字，经济结构更加不合理，国内市场有相当部分丢失，抑制了本国生产，一些被迫参与竞争的中小企业频临破产，第一产业长期处于停滞甚至倒退的状态。

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  实际上，墨西哥的发达程度尚不如韩国、马来西来和阿根廷等发展中国家，与经济发展水平高得多的美国、加拿大相比更处于不平等竞争的地位，就如同不同重量级的举重选手参加同等级别的举重比赛。墨西哥家业落后，也无像样的技术先进的支柱产业，无法与美加竞争。它不顾自身经济能力，过快过份开放市场，最终导致国际收支逆差逐年扩大，外汇储备一降再降，动摇国内外投资者的信心，引发金融危机。 当代世界经济发展的事实证明，一个国家要加快自己的经济发展，推进贸易自由化是一个正确的政策选择，但它应是一个渐进的过程。战后发达国家平均关税水平从40%以上降到目前的4%左右，用了近50年的时间，在此过程中，它们是随着本国产业的逐渐成熟和竞争能力的不断增强，逐步降低关税和开放市场的。发达国家尚且如此，发展中国家何能一蹴而就？作为一个发展中国家，要想实行自由贸易，必须考虑到本国的国情，根据自身的经济发展水平，市场成熟程度、出口产品的竞争力等情况，逐步放宽对进出口贸易的限制，否则，国门大开，必然带来一系更严重的后果。墨西哥金融危机的事实充分证明了这一点。

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  墨西哥金融危机对世界经济也产生冲击作用。由于阿根廷、巴西、智利等其他拉美国家经济结构与墨西哥相似，都不同程度地存在债务沉重、贸易逆差、币值高估等经济问题，墨西哥金融危机爆发首当其冲受影响的是这些国家。由于外国投资者害怕墨西哥金融危机扩展到全拉美国家，纷纷抛售这些国家的股票，引发拉美股市猛跌。在墨货币危机发生的当天，拉美国家的股票指数同墨股票指数一起下滑。其中巴西股票指数下降11.8%，阿根廷下降5.0%，智利下降3.4%。1995年1月10日股价指数与1月初相比，巴西圣保罗和里约热内卢的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%，阿根廷布宜诺斯艾利斯证券交易所下跌15%，秘鲁利马证券交易所下跌8.42%，智利证券交易所下跌3.8%。同时拉美国家发行的各种债券价格也出现暴跌。在股市暴跌中，投资者从阿根廷抽走资金16亿美元，从巴西抽走资金12.26亿美元，相当于外资在巴西投资总额的10%，整个拉美证券市场损失89亿美元。 受墨西哥金融危机影响，1995年1月欧洲股市指数下跌1%，远东指数下跌6.5%，世界股市指数下降1.7%。作为墨西哥邻国的美国受到巨大冲击，美国在墨的200亿美元股票就损失了70亿美元，加上比索贬值，损失近100亿美元。

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  二、原因分析

 

（一）对外资管理不力是墨西哥金融危机爆发的重要原因之一。在拉丁美洲，墨西哥按其领土面积和人口属第三大国，在1968——1988年间，有4届总统因经济危机而倒台。1988年卡洛斯·萨利纳斯总统上台执政，为刺激经济的增长，加速了国有资产的私有化进程，而私有化的实施需要大量的资金，为此墨政府放宽了对外资进入的限制。但是在大量引进外资的同时，没有对外资加以正确引导和管理，埋下了危机的隐患。隐患之一，引进外资规模失控。多年来墨西哥当局没有立足于内部资金积累和增加本国投资比重，而是把本国的经济发展维系在外国资本上，这样，就使本国经济对外资的依赖性过大，造成了墨西哥经济发展的脆弱性。如1989年，墨西哥吸引的外资仅为10亿美元，而1990年猛增到84亿美元，至1994年底共引进外资730亿美元，而本国的储蓄率仅13.7%，私人储蓄占国内生产总值比重从1988年的18.8%降至1994年的9.15%，低于工业发达国家，更低于一般发展中国家。

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  墨西哥这次金融危机造成的后果不亚于80年代债务危机所带来的灾难。第一，国家外汇储备由1993年底的234亿美元猛降到1995年1月初的55.46亿美元,对外支付能力严重下降.第二,国库告急.墨政府发行的280亿美元的短期债券中的40%为外国投资者持有,货币危机发生后,外国投资者大量抛售这种短期债券，使墨财政陷入困境。第三，外债负担加重。1995年底，墨西哥外债余额高达1009亿美元，比1994年增加18.1%,外债余额占国民生产总值的比重从1994年年32.7%上升到1995年40.7%。第四，资本外逃。动荡不安的金融局势，令国内外经济界人士对墨西哥经济形势失望，外商纷纷停止对墨西哥的投资或抽逃已投入的资金。至1995年5月，墨西哥固定收益的有价证券市场上的外资从危机前的211亿美元下降降到122.2亿美元，股市上的外资从344亿美元下降到219.5亿美元。全年私人投资减少29.5%，公共投资减少8.7%。第五，经济增长速度下降。为了实行紧急经济计划，墨西哥政府紧缩信贷，提高利率。危机初期，银行利率平均每天上扬15%～20%，企业承受着资金不足和成本提高的双重压力，生产全面下降，全年国内生产总值下降7%。

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  1996年6月墨财政部一份报告宣布，这场危机使国家付出了420亿美元的代价。第六，加剧社会矛盾。由于墨西哥在商品供应方面严重依赖进口，比索的贬值使全年通货膨胀率高达50%，比1994年上升44个百分点。工薪阶层的收入多数下降60%，失业率创造了记录，35%的人生活陷入极端贫困，从而进一步加剧了经济、社会的不稳定性。第七，经济上的主权和独立受到削弱。美国历来把墨西哥视作自己的后院，墨是其刻意树立的发展中国家实行贸易自由化的样板，美、墨之间有着特殊的政治经济利益。为了帮助墨西哥渡过难关，美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构提供了500多亿美元贷款，支持墨西哥的稳定计划。但这些贷款是有条件的，有的条件还相当苛刻。包括墨西哥以石油出口收入作为担保，并接受美国提出的出售国有铁路系统和提高利率，紧缩银根等衰退性调整方案。

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  12月2日外汇市场收盘时1美元兑换3.987比索，跌到12月27日的1美元兑换5.75比索，1995年3月9日，美元兑换比索已跌破1：8.9。比索大幅度贬值导致股市行情狂跌。12月20日一天之内墨西哥股票交易所的收盘价下跌6.26%，至1995年1月10日,股票市场价格按美元计算下跌50%。外国资本纷纷外逃，国际储备大量流失，由1994年11月的170亿美元陡然下降到1995年1月6日的55.46亿美元，月余时间减少100多亿美元。因比索贬值与物价上涨互相攀升，市场商品价格大幅度上涨，银行利率不断上场，大批企业陷入资金困难。1995年1月上旬，全国加工工业协会的8万家企业中的2万余家因资金困难陷入瘫痪。一些靠进口零件进行生产的工厂，由于比索贬值引起成本上升而被迫停产，造成职工大批失业。通货膨胀与失业扩大并存把大批低收入居民推向极端贫困之中，金融危机演变成了全面的经济危机。