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[20080625]造纸印刷行业2008年中期投资策略-政策准入增强行业价格传导能力

【内容摘要】

一、2007年下半年开始行业景气快速提升。07年数据显示造纸行业除了产量、销量的持续增长(同比21%)外,企业盈利水平也在提高(同比39%)。
二、造纸行业2008年盈利水平将保持快速提升势头,我们认为有利因素有:中央环保实政、项目审批从严、下游的刚性需求、木浆涨价向下游转嫁和升值等。
三、成本推动型涨价终成现实。2007年下半年开始的特点是由于产能关停及扩张受限、需求刚性等原因,企业已经具备向下游转嫁成本的能力,加之国际浆价涨幅趋缓及产能集中等有利因素,2008年起造纸企业进入高毛利率状态。
四、各纸种保持高毛利状态:
1
、 铜版纸:铜版纸出现进口下降而出品增长态势,进口替代和出口可以消化部分国内铜版纸产能。铜版纸具有强的成本转嫁成本,前景看好。
2
、新闻纸:如果新闻纸长期价格能保持在5300元之上,华泰纸业等新闻纸企业将保持较高的盈利及增长水平,我们对新闻纸持谨慎乐观的态度。
3
、文化纸:文化纸有较强的价格转导能力,盈利前景看好。
4
、包装纸:白卡纸是我们最看好的包装纸纸种。箱板产能压力较大,如果投资人对中国的出口经济继续保持信心,则可看好整合中的龙头企业。
五、投资建议:中央环保实政项目审批从严下游的刚性需求木浆涨价向下游转嫁升值等有利因素促成了行业景气的提升,维持对行业的推荐评级。晨鸣纸业可作为配置该公司造纸行业的主要品种,景兴纸业、岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、华泰股份等适合主题(纸种、林纸一体化、特殊产品)投资。

相关研究报告下载:

造纸印刷行业2008年中期投资策略-政策准入增强行业价格传导能力.pdf (377.2 KB)


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