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[20080711]葛洲CWB1定价与投资策略分析

1、根据《上市公告书》,葛洲坝240个交易日股价的年化历史波动率为69.76%,无风险利率取1年期银行存款利率4.14%;根据7月10日正股葛洲坝的收盘价格,利用BS定价模型得出葛州CWB1的理论价值为1.260元。
2、根据7月10日葛洲坝收盘价格,我们测算,葛州CWB1上市的首日参考价格大概为1.260元。若首日封于涨停,则涨停价为1.767 元,对应溢价率在56.71%左右,引伸波幅在98.15%左右;假设其他条件不变,上市次日若葛州CWB1再次涨停的话,溢价率在69.21%左右,引伸波幅在129.86%左右。
3、从具体条款来看,在目前的权证市场中,葛州CWB1的流通盘属于中等,与上港WB1和国电CWB1较为相似。葛州CWB1目前基本上处于轻度价外状态,存续期为1.5年。通过对国电CWB1和上港CWB1上市初期的表现进行分析,并考虑到目前的市况,葛州CWB1上市首日封于涨停没有悬念,次日再次封于涨停的有一定难度。
 
4、考虑到目前权证在我国还属于稀缺品种,新上市的权证估值水平较高。我们预期,当正股价格在8~9元左右之间时,葛州CWB1价格区间在1.805~3.505元之间,对应的溢价率水平在70%左右,对应的引伸波幅为120%左右,权证的价值中枢在2.655元附近。
5、由于在上市初期,葛州CWB1的估值水平较高,因此其短期走势和正股的相关性可能较低。不排除即使投资者看对正股方向,投资权证也会出现亏损的可能,在此提醒投资者注意风险。

相关研究报告下载:

葛洲cwb1定价与投资策略分析.pdf (80.21 KB)


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