[20080714]通信设备_产业链合作实质性突破，TD发展渐入快车道

自此，TD-SCDMA产业联盟成员已经涵盖由运营商、设备制造商、内容服务提供商和渠道商组成的完整产业链，重组方案公布后TD商用进程将加速的预期得到进一步明确。10家企业所属产业链环节分布为：1）运营商：中国移动；2）设备制造商：联发科、多普达、网讯、闻泰、杰脉通信、芯通科技；3）内容、服务提供商：东信北邮、创原天地；4）手机渠道商：中邮器材。
中移动加入联盟符合我们的预期。中移动在产业链中的主导作用得到强化，有利于理顺研发、制造和运营间的产业链关系，促进整条产业链的沟通与发展。自电信重组方案公布以来，政府高层对于自主创新的态度进一步明确，中移动作为TD产业的主要推进者的责任已经十分明晰。因此，加入TD联盟，尽快将产业链的主导作用落到实处是中移动的必然选择。（2008年中移动出台的TD发展具体措施详见表3）
国内最大的手机分销商中邮器材（07年市场份额29%）加入联盟，有助于改变现有TD终端社会渠道不足的状况（目前仍以中移动集采为主），推动社会化用户规模的扩张（目前友好测试用户在TD用户中占比达90%以上），加速产业重心由后台研发向市场运作转移；而在GSM芯片领域实力雄厚的联发科的加入，有助于弥补凯明倒闭给芯片产业链带来的损失，推进GSM/TD-HSDPA双模芯片的成熟，促成中移动尽早的大规模终端采购。（中移动已将TD-HSDPA功能作为终端测试指标之一，但国内企业在GSM芯片上的技术积累不足，导致目前尚未出现GSM/TD-HSDPA双模芯片的商用解决方案。）
尽管产业联盟的壮大有助于TD产业加速发展，但受限于奥运期间封网以及目前TD-HSDPA设备大规模供货能力的不足，预计2008年TD网络建设仍是稳步推进，二期试验网的设备招标规模在100亿元以下，时点可能出现在奥运会之前（实际建设将于奥运后开始），我们维持之前的判断。但覆盖区域有望扩展到全国省会城市，并且据悉中移动已要求设备商在09年1月份具备大规模供货能力，这意味着2009年TD设备投资规模可能出现显著增长。
总体而言，虽然2008年上半年国内电信投资受重组和奥运影响有所抑制，1~5月份电信固定资产投资同比仅增长2.7%，但是未来的投资增长点清晰而确定（详见前期行业深度报告），奥运会结束后电信投资将实质性启动，通信设备行业景气度有望持续提升。这其中，产品线全面的综合性设备商中兴通讯无疑最具备增长的确定性，此外，基站射频器件、网络优化覆盖、以及光纤光缆、通信射频电缆等子行业中的龙头公司都将直接受益于新投资的出现，重点推荐上市公司：中兴通讯、武汉凡谷、三维通信、中天科技和亨通光电，维持“增持”评级。