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[20080908]行业研究-房地产行业-行业增速略有放缓,仍高于整体A股公司的增速--房地

房地产行业收入增速略有放缓,但仍高于整体A股公司增速,行业集中度有所提高。房地产行业营业收入同比增长38.1%,归属于母公司所有者的净利润同比增长57.3%。营业收入前十的公司在行业营业收入中的比重稳定。一线蓝筹公司在营业收入中占比略有上升。
?        负债水平较07年有所上升,资金压力加大,资金获取能力强的公司将在行业调整中胜出。行业资产负债率64.4%,扣除预收账款后的资产负债率48.9%,净负债率52.6%。上市公司资金来源渠道紧缩,资金需求压力加大,资金获取能力强的公司将在行业调整中胜出:一是财务稳健的蓝筹仍然能以合理成本取得融资,如发公司债;二是控股股东实力强、有资金支持。金融街目前现金最充足,招商地产为目前唯一增发获批公司,控股股东实力雄厚,有资金优势。
?        A股公司整体盈利水平下滑,深沪房地产公司整体盈利能力仍保持稳步上升态势。房地产综合毛利率同比增加4.4个百分点;综合净利率同比增加2.9个百分点。在考察上市公司增长时,应当更关注销售收入,因房地产市场的变化会率先反映在销售上,结算收入往往有一段时间的滞后性。
?         房地产行业限售股解禁高峰在2009年,08年9月解禁压力较小。
风险提示:9、10月份房地产市场的销售情况对公司08年业绩有重要影响,部分开发商难以及时得到足够的资金支持,开发建设速度放缓,行业增速减缓。

相关研究报告下载:

行业研究-房地产行业-行业增速略有放缓,仍高于整体a股公司的增速--房地产行业半年报总结.pdf (277.93 KB)


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