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[20080922]钢价继续回落——钢铁行业周报20080921

一周动态:
     国内钢价:本周国内市场钢价继续走弱,普碳钢材中除热轧板卷外跌幅均超过了2%。线材价格较6月初的最高价格下跌了19.1%;较最高价跌幅最小的冷轧板卷亦下跌了14.1%。从3个月变化看,不锈钢冷轧202CR成为唯一价格上涨的品种。根据Mysteel的调查,商家对后市仍持悲观态度,看跌者约60%,不过看涨比例有所提高,约10%左右。
     国际钢价:本周国际市场钢材价格继续下跌,德国、韩国市场的热轧、冷轧板卷向下调整约4%;美国螺纹钢下跌6.7%。韩国市场螺纹钢上涨5.4%,但月度来看仍下跌11.4%。阿塞洛米塔尔周三宣布将减产约15%以稳定钢材价格,类似的限产、停产行为将成为影响后期钢价走势不可或缺的因素。LME钢坯期货价格收于500美元/吨,较上周暴跌16.7%。
     原材料:本周原材料价格涨跌互现,有企稳迹象。一方面铁矿石、废钢、镍和高铬的价格继续走低,印度矿、唐山矿下跌3%左右;海运费则超跌反弹,BDI指数走高3.6%。焦炭、生铁、硅铁价格较上周没有变化。焦煤、焦炭企业的联合限产保价取得了初步成绩,但总体上成交清淡,市场稳中趋弱。
     库存:建筑钢材库存结束了连续的减少,本周略微增加。上海螺纹钢、线材库存分别增加了2.79%、0.65%。全国范围内线材库存基本稳定,板材库存变化不大。
     股价与估值:本周国内钢铁类股表现不错,较上周上涨1.28%,且表现强于沪深300指数1.5%。武钢相对表现弱于市场2.6%。国际钢铁股表现总体偏弱,在跟踪的10支国际钢铁股中7支下跌,在国际市场钢价向下调整的过程中,国际钢铁股难有大幅乐观表现。
一周点评:
     宝钢周五公布11月份碳钢销售价格政策(具体略)。一方面,宝钢远高于现货钢价,下调在预期之中。另一方面,这也反映公司对未来下游需求减弱的判断,将对国内钢价走势产生一定负面压力,并对其他钢铁公司后续价格下调产生影响。
     钢价的大幅跌和成本下降的相对反应滞后(因为合约价格的锁定和库存)对钢价盈利形成严重挤压,除了已经严重亏损的小钢厂,大中钢厂普通钢材品种也面临亏损压力,盈利的明显下降将在3季-4季报中逐步体现,这将成为未来行业表现制约因素。
     我们维持华菱钢铁、大冶特钢、武钢股份买入评级,宝钢股份、鞍钢股份增持评级。

相关研究报告下载:

钢价继续回落——钢铁行业周报20080921.pdf (876.43 KB)


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