[20081017]欧洲银行-----避免非常规的去杠杆化，会有更多的银行步UBS,CS后尘继续再

欧洲银行去杠杆化
事实证明，欧洲银行去杠杆化要比想象得面临更多的困难。银行需要做出选择和权衡：
1、缩减贷款量可以降低信贷风险，但同时会对下游客户造成信贷压力；
2、出售非信贷资产的同时可能需要注销损失；
3、再融资会对股权造成稀释。
近期，欧洲银行似乎已经很难获得再融资，而政府的注资则再次为银行打开了融资之窗。我们认为欧洲政府注资对银行具有非常积极的意义。目前很多欧洲银行的资本充足率仅刚刚满足最低要求，因此信贷周期的严重性、危机之后的竞争环境和再融资能力都面临非常大的不确定性。我们认为欧洲银行当前的融资举措绝对是利大于弊。
CS和UBS融资160亿瑞士法郎
在信贷紧缩和监管愈发严格的背景下，CS和UBS表示将通过增发普通股和优先股使公司的一级基本充足率增加至13.7%和11.5%。目前，两家公司都已经实现了自己的这一计划，CS通过引入私人股权投资补给资本，而UBS则得到了瑞士政府的注资。欧洲很可能会提高银行最低资本充足率要求，因此欧洲银行未来还需要融资多少以及将杠杆水平降低到何种程度目前还不得而知。
瑞士信贷集团(CS)也在一份声明中表示，计划在一家卡特尔基金的帮助下融资大约100亿瑞士法郎。相比瑞银，瑞士信贷在这场银行业危机中受到的冲击较小。
瑞士政府通过购买强制可转债向陷入困境的UBS注资60亿瑞士法郎（合53亿美元）。这一可转债的账面利率为12.5%并需在30年之内完成转换，若转换完成，瑞士政府将获得该行9%的股权。与此同时，瑞士央行还宣布了从瑞士银行资产负债表中移除600亿美元不良资产的计划，瑞士央行表示，将通过发放长期贷款的方式从瑞银购买价值至多600亿美元的不良资产。为了持有这部分资产，瑞士央行将向一个特殊用途投资工具提供至多540亿美元的长期贷款。
欧洲政府计划注资2500亿欧元，可能仍有500亿欧元的缺口
高盛在10月13号曾预计其所覆盖的所有欧洲银行累计需要融资3000亿欧元，从那以后，欧洲银行系统已经自行融资700亿欧元，政府注资1800亿欧元，我们预计未来将有更多的银行将向政府提出注资要求。