[20081119]策略专题研究*10月大小非减持分析及11月解禁跟踪:辩证看待反弹与减持的
尊敬的客户: 以下是天相公司的研究报告《辩证看待反弹与减持的关系》 【报告类别】:策略专题研究 【专题类别】: 【主要行业】: 【下级行业】: 【相关行业】: 【证券代码】: 【投资建议】: 【标题】: 辩证看待反弹与减持的关系 【作者】: 天相宏观及策略组 【正文】: 摘要: 本报告关注点: 大小非减持的新特点; 减持承诺对股价的影响。 投资要点: 10月份是限售股解禁数量较多的一个月份,解禁数量为101.76亿股,其中股改限售 股90.05亿股, 10月份股改限售股减持4.04亿股,减持最多的行业主要是化工、有色 金属、房地产开发和家电等,造纸包装、交通仓储、化学药和化纤等行业则减持较 少。 从减持个股与行业涨幅比较上看,减持期完全落在10月份的个股涨幅普遍好于行 业,这说明在目前熊市的环境下,投资者对减持的预期提前在股价上有所反映,解禁 股真的减持时,价值投资者会利用这样的时机增持某些基本面较好的股票,导致股价 上升。 10月份减持行业分布,体现出与行业景气周期相关的特点。处于谷底、复苏期和成 长期的行业减持数量较少,处于高峰期和衰退期的行业减持数量较多。总体上看,股 价波动率与行业景气周期有关。 股东承诺自愿延长限售期或为减持设定最低价格的行为,对股价上涨的推动作用, 受时间约束比较明显。在短期内对股价波动影响较大;在中长期,减持承诺起不到支 撑股价的作用。 11月份新增解禁股数量为152亿股,解禁市值约1008亿元,从10月份减持情况以及 近期市场特征来看,11月份减持压力没有减轻,特别是近期指数上涨后,大小非套现 抛售现象明显。 建议投资者关注新增解禁股中市净率和市盈率低的这些股票,这些个股已经相当便 宜,具有投资价值。在解禁市值排在前10位的股票中,泸州老窖、首钢股份、同仁堂 和新兴铸管的减持可能性较小,而海通证券、双鹭药业、交通银行和中国南车的减持 动力较大。
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