[20081127]北京城建(600266)调研简报 :09年业绩较为明确-房地产上市公司调研系列
摘要: 09年业绩确定性高。公司09年主要项目结算来源是北京世华水岸一期、花市枣 苑、北苑家园以及奥运村等。其中,世华水岸项目一期已售完,均价13400元/平 米,将于明年确认收入;花市枣苑项目4幢写字楼已售出3幢,收入6.7亿元,也将 于明年结算;公司参股的奥运村项目销售非常好,目前已基本售完,均价高达 25000-28000元/平米,09年将开始贡献投资收益。因此,公司09年业绩的确定性相 当高。 新开盘项目价格随行入市,取得了良好的销售效果。公司参股50%的首城国际项 目近日开盘销售,该项目地段相对较好,由于采取了灵活的定价策略,销售效果比 较理想,一期已售出200多套,并且有相当的登记客户。 现有储备项目风险整体可控。当前处于销售期的世华水岸、首城国际和北苑家园 等项目,由于项目位置较好,销售前景相对较好。公司认为目前风险较大的只有07 年取得的合作开发的来广营4号地项目,由于地价稍高,从目前来看,具有一定的 风险。 上调公司评级至“增持”。根据最新了解到的情况,我们调整原有盈利预测,预计 公司08、09年的每股收益分别为0.57元和0.72元,鉴于公司09年业绩较高的确定 性,以及公司经营风格较为稳健,上调公司投资评级为“增持”。
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