近期出现了一些对煤炭行业有利的迹象: 11月下旬起,部分小钢厂逐渐复产,山西焦炭价格有小幅上涨; 发电量下降速度在11月中下旬得到控制,降幅没有进一步扩大; 12月5日,国家发改委取消对煤炭的限价,09年电煤合同价谈判的政策束缚被消除; 12月7日,中转地秦皇岛煤炭库存比11月18日的最高点下降9%; 12月8日,消费地广州港煤炭库存比11月4日的最高点下降28%。 平安观点: 由于港口库存出现下降,短期内现货煤价下跌的压力有所缓解,这将有利于近期已经展开的“煤炭订货会”价格谈判。 如果2009年焦煤价格的降幅低于市场预期、或者电煤价格涨幅高于市场预期,则市场将重新审视煤炭股的估值。 需要提醒投资者注意的是,无论是广州港库存下降,还是秦皇岛库存下降,原因都在于煤炭入港量减少,而非出港量增加。只有出港量增加,才被视为下游需求恢复的重要标志。 从需求侧的剧烈变化及未来全球经济趋势看,煤炭行业的景气周期已经见顶回落,下降周期的深度和广度,将取决于经济复苏进程。 投资者如参与本轮反弹,需警惕政策风险的突然出现:“一金两费”在全国推广;资源税改革。 相关研究报告共享下载:
行业快评v_2.rar (32.58 KB)
|