投资要点: . 发行人(华润股份有限公司)成立于2003 年,经国资委批准,由中国华 润总公司联合中国粮油食品(集团)有限公司等四家发起人共同出资发 起设立。中国华润总公司为公司的控股股东,持有公司99.9842%的股权, 公司的实际控制人是国务院国资委。 . 发行人已形成基础设施及公用事业、地产及相关业务、日用消费品制造 与分销、医药制造与分销四大板块并举的多元化经营架构,投资经营范 围涉及电力、地产、零售、啤酒、纺织、微电子等多个领域。 . 未来煤炭等燃料价格继续上涨,或者国家关于电力行业的政策出现改变, 对于发行人电力板块的盈利能力或将产生不利影响。另外,发行人经国 资委选定对华源集团和三九集团实行托管,其收购及拟收购的医药资产 业务体系庞杂,涉及所有医药子行业,并拥有多个成熟品牌,这对公司 的整合能力提出较高要求。 . 发行人资产规模十分庞大,货币资金规模较大,主营业务收入及利润规 模在近几年呈稳定增长态势;公司盈利能力明显高于行业平均水平,现 金获得能力低于行业平均水平。 . 综合考虑内外部各种因素,我们预计08 华润CP02 的信用利差区间为 50bp~80bp。 相关研究报告共享下载:
中信证券08华润cp02投资分析报告.rar (202.98 KB)
[此贴子已经被作者于2008-12-9 17:06:28编辑过] |