研究结论: 港股上周窄幅波动,恒生指数和国企指数均呈现缩量上涨态势,不过国指 涨幅远超恒指。股指窄幅波动使得权证隐含波动率有所下降,恒指和国指 认购权证平均隐含波动率分别比上周下降0.3%和4.3%。波幅下降使得 权证吸引力减弱,港股权证成交比上周略为减少,占股票成交比例则萎缩 至7.2%。上周权证日均成交43 亿元,而牛熊证日均成交71 亿元,占股 票成交比例上升至18%左右。 恒指认购权证街货量维持小幅稳步减少,而认沽权证街货则稳步小幅增加, 反映投资者对股指后市走势的担忧。牛熊证的街货变动则更能反映投资者 对短期市场的看法,两大指数熊证的街货在经历了上周初的短暂回落后, 在上周末再度上升,而上周五午后港股的放量下跌可能也意味着股指仍需 反复整固。不过,从牛熊证街货数量对比来看,仍然是牛证占据上风。 近两周国企指数走势明显强于恒生指数。12 月以来,国企指数累计上涨 14.12%,跑赢恒生指数将近7%。在全球经济陷入衰退的情况下,中国 大陆仍能保持较高的经济增长水平,这将凸显国企成份股的投资价值,而 另一方面,在A 股稳步回升的情况下,相对具有较大折价的H 股也有追 随A 股甚至缩小价差的潜力。 恒指近期的相对走弱,部分原因是受累于汇丰控股。由于汇丰控股占恒指 权重达13.5%,因此对指数造成较大拖累,不过,恒指成份股中,中移 动、建设银行、工商银行、中国人寿等表现尚佳(这几个成份股共占恒指 31%的权重),对恒指形成了一定支撑,但是相对于国企指数而言,恒 指表现落后较多。目前的问题是,若中资股转弱,那么指数可能会破位下 行,投资者须保持谨慎。 本周将面临圣诞假期,预计市场不会有大的波动。不过,有一个看点是油 价的可能反弹。上周五是纽约原油期货1 月合约结算日,1 月合约以暴跌 收盘,意味着最后的多方以失败告终,而幸存者则必须付出高额转仓成本 以转入下月。我们预计,油价随时可能出现反弹。从基本面因素来看,冬 季取暖需求将逐步增强,而OPEC 减产影响也将逐步体现,上周美股新 能源股票率先出现较大幅度反弹,或可解释为一个迹象。投资者可以关注 能源类股份的认购证,如中石油的14206.HK 和15443.HK,中海油的 05821.HK 和15881.HK,中煤能源的15911.HK。 相关研究报告下载:
平淡过节——港股权证周报.rar (618.5 KB)
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