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[20080619]平安证券*公司动态分析报告*关注被错杀的汽车股——汽车行业2008年6月投

报告摘要:
15月份全国销售汽车83.55万辆,同比增长17.04%;乘用车销售56.46万辆,同比增长15.59%;商用车销售27.09万辆,同比增长20.18%。乘用车中轿车受地震影响明显、MPV前途未卜;商用车中大客、重卡增速高。我们认为排放标准升级对重卡行业的影响是短期的、有限的。来自固定资产投资、货物周转方面的需求依然强劲。乐观估计重卡会在为期一个季度的销量下滑后回到同比增长的轨道。

2、重点汽车公司在毛利率下滑的背景下严控期间费用率,保持了ROE的同比增长及销售利润率的继续提升;重卡、大客车、经济型轿车出口高增长,货车出口占比达10.28%,商用车出口占比提升意义重大。

3、近期我们调研了宁波华翔、一汽轿车、威孚高科,其中宁波华翔东北基地将成为公司未来业绩主要来源地区;一汽轿车马6与奔腾双擎驱动业绩增长;威孚高科在即将到来的国三时代优势明显。

4、汽车行业估值继续下滑,动态PE逼近10,市销率低于1,但我们认为汽车龙头企业销量、利润增长趋势依然良好,短期业绩确定,长期市场广阔,维持对宁波华翔(002048)、福耀玻璃(600660)、宇通客车(600066)的强烈推荐评级,维持对一汽轿车(000800)的推荐评级。


相关研究报告下载:

汽车股——汽车行业2008年6月投资月报v_2.pdf (89.78 KB)

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