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[20080708]钢铁行业08年7月跟踪报告——行业并购大幕拉开

投资要点
. 行业运行数据良好。前5 个月粗钢增速9.4%,同比07 /06 年同期大幅
下降;钢价保持高位运行;年初以来国际钢价涨幅远超国内,巨大的价差
推动出口快速反弹;钢材社会库存稳中有降;行业盈利继续向好,大中型
钢铁企业前5 月收入增长53.3%,利润总额增长24.6%。以上数据进一步
验证了我们前期高价格、高成本、高利润的观点。
. 铁矿石谈判尘埃落定,原材料上涨已被钢价上涨消化。随着7 4 日宝
钢与必和必拓签订08 财年度铁矿石协议,08 财年度的铁矿石谈判全部结
束。截至6 月末,国内钢材价格指数同比上涨46%08 年以来上涨29%
原材料涨价因素已被钢价上涨消化。
. 油价、电价上调对行业影响非常有限。本次油价上涨和电价上涨对钢铁
企业成本影响有限。对大型钢铁企业而言,大宗原燃料都可以利用铁路
输,并且拥有自备电厂,电力自给率在40%以上,因此影响要更小。
. 大钢铁集团纷纷成立、行业并购加速。近期,山东、河北钢铁集团相继
挂牌成立,包括之前的鞍本和即将组建的广东钢铁集团以及未来的武钢
城港项目公司等,国内钢铁并购重组脉络已逐渐明晰,且正在加速。
. 行业评级及推荐公司。目前国内钢铁股的估值已经低于国际平均水平,而
国内钢铁企业的成长性是国际钢铁公司不可比拟的。我们维持强于大市
的行业评级,行业08 年动态P/E 应在15 倍以上。坚定看好大钢铁,同时
关注资产重组和建筑钢材价格上涨中的机遇。给予宝钢、武钢、太钢不锈、
鞍钢、马钢、济南钢铁、华菱管线、邯郸钢铁和唐钢股份买入的投资
评级。

相关研究报告下载:

钢铁行业08年7月跟踪报告——行业并购大幕拉开.pdf (358.39 KB)


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