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[20080708]宝新能源(000690)调研简报

    近日,我们对宝新能源进行了拜访,并实地参观了公司发电机组,就机组的运行
   情况与电厂有关负责人及技术人员进行了交流,并就公司规划项目的进展情况与公
   司高管进行了交流。

 

     1. 二期机组运行高效、稳定。发电机组的实时负荷均高于计划负荷,使得机组
   保障了更高的利用率,在最低负荷时机组仍可保证85%的出力。同时,电厂备以各
   项应急处理预案,有效的避免了机组运行的安全隐患。

 

     2. 公司在运机组此次电价调整幅度为2.6/千瓦时(含税),高于全国平均水
   50%,公司目前的上网电价已达0.6元以上,高于省内标杆电价30%。此次调价,
   将增加08年公司净利润近6000万元,增厚每股收益0.06元。

 

     3. 随着公司新机组的投产及产能的逐步释放,公司的发电量呈阶梯式的增长,
   加之未来电力业务的发展及投建规划,公司未来几年业绩有望保持稳定增长。

 

     4. 公司发电使用的循环流化床的技术优势:循环燃烧效率高;低温燃烧,控制
   氮氧化物排放,环保性能好;燃烧稳定,负荷调节性好;总体上运行成本低于普通
   煤粉炉。

 

     5. 风险方面,煤炭价格持续上涨,一定程度上影响了公司的盈利水平,若电煤
   市场价格不能得到有效控制,将进一步吞噬公司的利润。如果09年未能实施第4
   煤电联动,则会对公司业绩造成影响。

     我们调整公司0809年的每股收益为0.56元和0.61元,对应动态PE19倍和17
   倍,给于公司增持的投资评级。

相关研究报告下载:

宝新能源(000690)调研简报.pdf (193 KB)


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