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[20080711]国泰君安_中小板专题_建议择机投资

    建议择机投资——拓维信息和恩华药业
摘要:
.. 拓维信息避开竞争激烈的增值业务传统市场,开辟创新业务,迅速发展,成长性较
好。创新业务前景广阔,产品盈利能力强,为公司继续快速发展奠定基础。但公司能
否把握机遇,保持和拓展其在创新市场的领先地位有待检验。因此,我们建议,若二
级市场定价较低,可择机投资。
.. 恩华药业在中枢神经药物这个专业性较强,政策壁垒较高的市场中,主要产品市场
地位较高,有较大的市场网络优势。但这个市场规模较小,主要产品市场占有率均为
第一,且达到较高水平,限制了其未来发展空间。同时,产品专业性较强,公司销售
力度较大,针对不同的产品采取三种不同的销售方式,但40%以上的销售费用率对利润
有较大的侵蚀;公司募投项目拟进入已较为成熟的心血管市场,面临的市场开拓风
险;营业收入占比较大,利润贡献却较低的医药商业业务对公司盈利能力的拖累;和
较高的应收帐款比例都降低了我们对公司未来业绩的预期。因此我们建议,若二级市
场定价较低,可以择机

相关研究报告下载:

国泰君安_中小板专题_建议择机投资.pdf (211.35 KB)


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