[20080917]宏观研究*美国政府对雷曼兄弟的破产早有准备

   摘要：
     上周数据回顾：
     雷曼兄弟公司的破产，似乎早就在美国政府的预料之中。从股票市场的反应看，
   这一轮的下跌似乎还没有结束。但是从美国政府的放任其破产，而不像前次对贝尔
   斯登的大力救援的情况看，美国政府对雷曼兄弟公司破产后的后续处理是胸有成竹
   的。首先，组织了十家金融机构的平准基金，并且开放美联储的援助贷款窗口为一
   周一次，使之能有序地进行破产清算。从短期货币市场的指标看，表明银行间借贷
   意愿的TED利差在上升到2.1975%之后快速回落到1.9733%。我们预计TED利差在今后
   几天内可能达到1.80的位置，但是要到突破2.0之后才能对银行间短期货币市场和
   债券市场产生更重大的冲击。
     今后数日，TED利差1.80到2.00间的区间将是非常值得关注的区间。
     不容忽视的是，AIG和Washington Mutual这两家金融机构尚在风雨飘摇之中，未
   来动向值得关注。如果这两家公司也步雷曼兄弟之后尘，那将对金融市场产生更加
   恶劣的影响。目前，AIG正在努力寻求买家，日后我们将紧密跟踪，进一步提供及
   时的分析。
     美林公司被收购可以被看做是金融行业资产进一步滑入价值区间的证据。今后，
   预计美国金融机构之间将会继续发生大规模的并购案例。
     本周关注：
     美国，本周美联储将公布利率预期，我们预计美国仍将维持利率不变。此外，本
   周公布的数据还有领先指标、CPI和劳动力市场指标。我们预计领先指标环比将继
   续下滑0.2%；CPI指标将显示通胀压力有所缓解；房屋市场的新宅开工和建筑许可
   均继续下滑。
     欧元区，本周欧元区将会公布ZEW调查指数、消费价格指数以及贸易数据。我们
   认为消费价格指数将出现小幅回落；ZEW调查指数也将维持在低位；贸易赤字将继
   续增加。
     日本，本周日本将公布利率；此外，领先指标和同步指标终值和消费者信心指
   数。我们预计日本央行将维持利率不变；领先指标和同步指数的终值将维持初值水
   平；消费者信心指数将有小幅反弹。
     英国，本周英国将公布零售销售、众多价格指数、劳动力市场数据以及M4数据。
   我们预计零售销售将会下滑；各价格指数将维持目前的水平不变；劳动力市场数据
   较为稳定；M4同比增幅也将有所下滑。