[20080924]量化投资系列研究—GARP策略组合调整分析：增持并超配能源、原材料和耐用

. 我们在《GARP 选股策略——成长与价值并重》中研究了如何在制造业中
运用GARP 策略进行量化选股，在《GARP 选股策略——从制造业到全市场》
中将GARP策略的运用扩展到全市场，并且分别在制造业、非金融、全市场和
大中盘等限制下构造了四个GARP策略组合并将其指数化。本报告在08年中报
数据和最新分析师预测数据基础上对这四个组合进行调整，调整日期为2008
年8 月25 日。
. 上期组合表现： 1）上期大中盘组合表现最好，其次分别为全市场组合
和制造业组合，非金融组合表现最差。2）上期沪深300 指数累计下跌34.6%，
而同期的大中盘组合和全市场组合跑赢沪深300，具有4.63% 和3.0% 的超额
收益；而非金融和制造业组合跑输沪深300，分别累计下跌42.99%和41.09%。
3）从06 年组合构建至今，大中盘组合、全市场组合、非金融组合和制造业
组合的夏普比率分别为41.28%、40.69%、33.88%和37.05%，均高于300 系列
指数夏普比。即GARP 选股策略可以获得更高的风险调整后收益。
. 本期组合调整： 1）同上期组合行业配置相比，本期全市场组合主要减
持金融业、信息技术，增持能源、耐用消费、原材料和工业品。2）和市场
中非金融股票行业分布相比，本期非金融组合超配原材料、能源、耐用消费
和工业品等四个行业。3）制造业组合中权重最大的次级行业是机械、设备、
仪表，权重为35.41%，其次为金属、非金属，占比为28.59%，第三大行业为
石油、化学、塑胶、塑料，权重为20.07%。
. 成长价值矩阵：对大中盘股票池中333 只股票进行成长价值矩阵打分，
其中属于GARP 型的公司有38 家，属于纯价值型公司有97 家，属于纯成长
型公司有79 家，属于相对不具备吸引力的公司有119 家。
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