摘要：
08年1-9月，公司营业收入同比增长37.86％，归属于母公司所有者的净利润1.77
亿元，同比增长75.4％。基本每股收益0.24元。其中，7-9月基本每股收益0.049
元，净利润同比下降28％。
08年7-9月以来，钢材价格指数累计下跌17.8％，导致公司物资经销中的钢材业
务景气度下滑，使得第三季度公司收入、净利润同比分别下滑8.6％、28.2％，毛
利率为4.89％，比二季度下滑了0.7个百分点。我们认为，由于公司已经采取措施
控制钢材业务规模，且公司钢材业务库存量相对不大，预计四季度负面影响将有较
大减少。其他业务报告期内仍处于稳健发展状态。
公司为国家大力发展的弱势行业，且具有央企背景和资源优势，将持续受益行业
的持续改善。
风险提示。关注钢材市场波动对公司盈利能力的影响；宏观经济走弱不利行业发
展。
我们小幅下调公司盈利预测，预计公司08-10年EPS分别为0.32元、0.42元、0.50
元，对应的动态PE分别为15.9倍、12倍、10.1倍，对于弱势行业来说估值偏低。由
于近期钢材价格回落趋势明显，公司利润增长将不可避免受到抑制，我们短期持谨
慎乐观态度。因此，我们下调公司评级为“增持”。
相关研究报告下载：
 中储股份（600787）：钢材价格波动致使三季度盈利低于预期.pdf (193.8 KB)
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发表于 2008-10-30 14:14
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