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[20081030]中储股份(600787):钢材价格波动致使三季度盈利低于预期

摘要:
     08年1-9月,公司营业收入同比增长37.86%,归属于母公司所有者的净利润1.77
   亿元,同比增长75.4%。基本每股收益0.24元。其中,7-9月基本每股收益0.049
   元,净利润同比下降28%。
     08年7-9月以来,钢材价格指数累计下跌17.8%,导致公司物资经销中的钢材业
   务景气度下滑,使得第三季度公司收入、净利润同比分别下滑8.6%、28.2%,毛
   利率为4.89%,比二季度下滑了0.7个百分点。我们认为,由于公司已经采取措施
   控制钢材业务规模,且公司钢材业务库存量相对不大,预计四季度负面影响将有较
   大减少。其他业务报告期内仍处于稳健发展状态。
     公司为国家大力发展的弱势行业,且具有央企背景和资源优势,将持续受益行业
   的持续改善。
     风险提示。关注钢材市场波动对公司盈利能力的影响;宏观经济走弱不利行业发
   展。
     我们小幅下调公司盈利预测,预计公司08-10年EPS分别为0.32元、0.42元、0.50
   元,对应的动态PE分别为15.9倍、12倍、10.1倍,对于弱势行业来说估值偏低。由
   于近期钢材价格回落趋势明显,公司利润增长将不可避免受到抑制,我们短期持谨
   慎乐观态度。因此,我们下调公司评级为“增持”。
 相关研究报告下载:

中储股份(600787):钢材价格波动致使三季度盈利低于预期.pdf (193.8 KB)


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