摘要: 天相系列指数一年走势回顾 1、基准指数。07年底以来,天相总股指数在08年1月14日冲高到5326.95点,之后 整体上一直表现为下跌态势。从天相总股系列指数来看,由于上海市场的总市值占比 较大,天相总股走势与总股沪A非常接近,与深圳市场差异较大。天相流通、流通沪 A、流通深A走势差别不大。天相280成份股由上证180、深证100两个指数的成份股组 成,其走势与沪深300相似。价值100指数过去一年表现好于成长100指数。 2、风格指数。总体来看,在过去一年里大、中、小盘指数在收益率方面表现差异 不大,但是大、中、小盘指数的标准差依次增大,大盘指数走势更为稳健。价值指数 的表现超越了成长指数。在07年底到08年1季度,小市值指数表现优于大市值,但是进 入到08年下半年,大市值指数表现更好。 3、特征指数。具有明显特征的板块走势存在较为明显的阶段性差别。对于股价特 征指数,低价股表现好于中价股、高价股。不同PE值的股票走势十分接近。对于不同 业绩的股票,在过去一年里,微利股和亏损股在整体上表现要优于绩优股。 4、超额收益的相关性。风格指数方面,大盘指数与中盘指数、小盘指数的超额收 益之间具有较强的负相关性,而中盘指数、小盘指数之间具有0.55的正相关,表明两 者走势具有较大的相似性。大市值与小市值、成长指数与价值指数的超额收益具有非 常强的负相关关系,相关系数分别为-0.98和-0.94。特征指数方面,低价股、中价股 正相关,而高价股与低价股、中价股负相关。低PE股与中PE、高PE之间负相关,中 PE、高PE指数正相关。绩优股与微利股、亏损股之间负相关,而微利股、亏损股之间 正相关。总体来看,低PE股、高价股、绩优股之间正相关。 指数样本调整 1、价值100和成长100。本期价值100、成长100指数样本股变更数量均为20。价值 100发生变更的20只样本股中,9只因为市净率过高,11只因为流通性较差。成长100发 生变更的原因全部是净利润增长率为负。 2、市盈率特征指数。低、中、高PE股指数变更的样本数分别为63、130、119。 3、风格指数。伴随着A股市场的整体大幅下跌,大盘指数和中盘指数成分股数量进 一步减少,小盘指数成分股增多。大盘指数样本股从原来的30只降到25只。被剔除的 股票进入到中盘指数,使得中盘指数的集中度进一步提高,样本数从277只下降到256 只。同时,本期A股市场发行的新股大多股本较小,归属于小盘股,小盘股样本数从 1066只上升到1157只。大市值的样本数从上一期的114只下降到本期的93只,出现了较 大幅度的下降,小市值的样本数从1259增加到1345。本期成长指数、价值指数的平均 流通市值分别为62.02亿、38.75亿,说明成长指数中包含了较多的大盘股。从行业分 布来看,成长指数中能源、消费、医药行业比重增加,金融行业占比依然很高,但相 比于上一期,已有明显的下降,而相应地价值指数中能源行业比重下降明显,金融行 业比重上升,消费和医药行业比重略有下降。
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