油价下调利好交运企业 报告背景: 12月18日,国务院发布《关于实施成品油价格和税费改革的通知》;12月19日,发改委决定,对国内汽油、柴油和航空煤油价格分别进行下调,我们对改革方案和油价下调给交通运输行业带来的影响进行了分析。 主要观点: 费改税对交运行业影响中性 成品油税费改革主要是取消公路养路费等收费,提高成品油消费税单位税额,对汽车行业整体偏利好,将在一定程度上促进国内汽车消费需求,这将间接地促进车流量的增长。逐步有序取消政府还贷二级公路收费,同时肯定了“贷款修路、收费还贷”的收费政策不改变维持此项政策对高速公路影响“中性”的判断。 完善成品油价格配套措施有利于价格输导 改革中提出了完善相关行业价格联动机制。主要是对铁路货运价格、民航国内航线旅客运输价格、出租车和道路客运价格可以根据上年国内油价上涨对成本影响情况,自行消化部分后将其余部分通过提高运输价格的方式进行疏导。有利于企业盈利空间的保证。 油价下调利好交运企业 交通运输企业的燃油成本在总成本中的占比较大,大致在30-40%,此次燃油价格下调可降低交运企业燃油成本,对交运企业总体上为利好。 投资建议: 评级为:未来十二个月内,中性。 总体来看,成品油价税费改革方案会减少用车人短期的成本,刺激用车需求间接带来车流量增长;而油价下调直接降低了交运企业燃油成本。维持交通运输业“中性”评级;公路运输业“有吸引力”评级,航空和航运行业“中性”评级;关注国家对航空业持续政策支持的作用和需求变化情况。 相关研究报告下载:
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