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C的本金*7%/12+32000

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QUOTE:
以下是引用azimao在2008-6-9 2:41:00的发言:
C的本金*7%/12+32000

谢啦!算了利息,忘了除12,看到没答案,就没考虑利息了:)

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QUOTE:
以下是引用wuyuan17在2008-6-9 2:40:00的发言:

yes, 40750, PAC amount +interest from last tranche.

But when the PO get most profit(immediately? late? PAC?). I choose according to PAC shedule, I dont know this one really, CFAI so bt a.

immediately.

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QUOTE:
以下是引用azimao在2008-6-9 2:50:00的发言:

immediately.

题目具体问的是什么啊,我好像选了PAC schedual,如果immediately的话,那不是等于不买吗

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Immediate payoff should have the greatest profit. Because PO strip is first sold at a significant discount to par

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我狂晕。这里居然有人连Prepayment risk都不知道的人。

Prepayment risk 从广义上来说是属于Interest rate risk的一种。对于MBS(Morgage backed securities)来说,Prepayment risk 是最重要的risk。从事房贷
证卷的Quant们,其构造定价模型的关键之一,除了interest rate 模型外,就是要建造一个prepayment risk,因为其直接影响房贷证卷的价格。

看到这里有考生居然说没听说过prepayment risk, 简直让人掉拖下巴。这样的人去面试fixed income部门的时候,会被立马扫地出门的,因为
prepayment risk在fixed income 部门中占重要地位的MBS系列产品中是常识。

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再次狂晕。

对于PO strip tranch 的holder 来说,当然是希望越早支付本金回报越大,因为time discount的缘故。这么简单的题目,相当于送分,有什么好争论的?
选 immediately.

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CMO 这部分的题相当于是送分。

上面讨论的那些,如prepayment risk, PO tranch 什么情况下收益最大的问题,完全是送分。
我记得还有一道是关于 IO  tranch value 随利率的变化的题目, 也属于送分之列。
:IO tranch 的value 刚开始随着利率增大而增大, 因为利率增大,contraction risk 减少,principal被
amortize的量减小,相应所得的利息就会增大,但是同时要注意到,任何fixed income产品其value
是和利率成反比的,所以随着利率进一步增大,IO tranch 的value 开始减小。


这都是最基本的CMO的概念,要是再这上面失分,说明根本没有好好准备。

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看到这里有很多考生概念很糊涂,基本的东西没有掌握,我有点想在这个论坛开一个CFA 关键知识点讲座,帮助未来的考生准备一,二级别。

当然,我也是昨天刚刚考的2级,但自认为在Equity Valuation,  Fixed income, Derivative这三个方面掌握得比较扎实,可以帮助未来在这三方面
比较吃力的考生。

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我觉得有两个地方吧,一个是NOTES上讲过是WareHouse,另外一个是只有这个项目的Discount Rate比Capitalization Rate低,所以Growth Rate是负的。

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